杠杆买股 民生证券：政策持续催化 智慧城市领域迎来重要机遇
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智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，近期多个重磅政策落地支持经济发展，财政领域有望集中发力。政府财政回暖与政务IT、智慧城市等领域发展具有强粘性，进而财政的发力有望带动相关领域景气度整体回升。重要政策和发布会提出“较大规模置换存量隐性债务”、“扩大财政支出规模”等重要信息，都将助推智慧城市等领域开支能力的提升，智慧管网等细分领域景气度有望整体回暖。
事件：12月5日，《时事报告》杂志刊登财政部部长蓝佛安署名文章：《加快落实一揽子隐性债务化解政策》。
民生证券主要观点如下：
文章指出用三大举措来进行系统精准的风险化解。
(1)债务限额动态调整：一次性增6万亿债务限额(2024-2026年每年2万亿)置换隐性债务，精准注入化债资金，缓解短期偿债重压，优化债务期限、利率结构，降低利息成本，增强财政可持续性，拓展地方财政腾挪空间，保重点项目资金链稳定，提升财政资源配置效率。
(2)专项债券定向配置：2024-2028年每年拨8000亿专项债券专项化债(五年累达4万亿)，精准聚焦存量隐性债务，补资金短板，稳在建项目投资进度，强公共服务设施与基础设施建设，提升公共产品供给质量，借基建投资乘数效应促经济循环畅通、产业协同升级，强化经济发展支撑架构。
(3)棚户改债务有序规划：明确2029年后2万亿棚户改存量隐性债务依原约偿还，稳金融市场预期，防违约连锁反应，保棚户改项目资金流持续，护金融机构资产质量稳定，强社会民生保障，提升居民生活品质，维护社会和谐稳定，稳固经济发展社会根基。
文章指出，一揽子隐性债务化解政策具有重要作用：一方面，解决地方“燃眉之急”，缓释地方当期化债压力、减少利息支出。另一方面，帮助地方畅通资金链条，增强发展动能。通过实施置换政策，帮助地方将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生；将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。
政府财政回暖与政务IT、智慧城市等领域发展具有强粘性，进而财政的发力有望带动相关领域景气度整体回升。
政务IT、智慧城市涉及政府相关信息化建设的细分领域，而相关建设的景气度与政府特别是地方政府的信息化支出能力息息相关。地方债务的化解将助推政府财政回暖，而政府财政回暖与IT发展有着强粘性，即政府财政回暖将带来信息化开支能力的提升，进而有望带动政务IT、智慧城市等领域整体回暖。
智慧城市领域持续迎来政策催化。
(1)2024年10月，住房城乡建设部印发《“数字住建”建设整体布局规划》，其中重点提到：围绕实施城市更新行动，打造宜居、韧性、智慧城市，统筹规划、建设、治理三大环节，加大新型城市基础设施建设力度，实施城市基础设施智能化建设行动，加快城市基础设施生命线安全工程建设，推动城市运行管理“一网统管”，推进城市运行智慧化、韧性化。具体的建设方向包括加快新型城市基础设施建设、实施智能化市政基础设施建设和改造、推动城市体检和更新行动数据赋能、加强城市历史文化遗产保护传承数字化应用、推进城市运行管理“一网统管”等。
同时，政策也提出组织开展新型城市基础设施建设基础理论、关键技术与装备研究，加快突破城市级海量数据处理及存储、多源传感信息融合感知、BIM三维图形引擎、建筑机器人应用等一批自主创新关键技术。建立和完善信息基础数据、智慧道路基础设施、智能建造等技术体系，研究相应的通用标准。集中攻关CIM平台“卡脖子”核心技术，确保CIM基础平台可信可控。加快建筑领域关键软件研发应用。由此可见，CIM平台等建设有望成为长期内智慧城市建设的重要方向。
(2)2024年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》。政策提出：到2027年，对韧性城市的建设形成一批可复制可推广的经验做法；到2030年，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升。其中，政策就多个领域的发展方向进行了规划：
①基础设施建设与改造：推进生命线工程，建地下管网“一张图”，强化多设施安全监管与监测，提升应急能力。打造地下管网规划、建设、运维、管理全流程的基础数据平台。
②推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展：发展“5G+车联网”，推广自动驾驶，提升车路协同等。
③建筑管理智慧升级：建立房屋全生命周期安全制度、实现家居互联，构建操作系统生态等。深化BIM应用的同时，推动自动化施工机械、建筑机器人、三维(3D)打印等相关设备集成与创新应用。
④推动城市管理服务能力提升：完善CIM平台，加强国土空间规划等各有关行业信息开放共享，汇聚各类城市管理三维数据，搭建城市三维空间数据模型。同时，搭建完善城市运行管理服务平台。加强对城市运行管理服务状况的实时监测、动态分析等，推进城市运行管理服务“一网统管”。
投资建议：建议重点关注数字政通(300075.SZ)、超图软件(300036.SZ)、新点软件(688232.SH)等智慧城市领域龙头。
风险提示：技术路径变化具有不确定性；行业竞争加剧。
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